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发布时间：2024-03-20 17:15:59

财政政策拉动经济作用将更加明显

在外需对经济增长的拉动作用有限的情况下，国内经济结构调整挑战性与艰巨性并存。在宏观调控政策方面，业内人士认为，积极财政政策还有很大空回回米间，进一步提高财政预算赤字规模和赤字率，加大对公共产品和公共服务的投入，实施结构性减税，将在更大程度上激综上所述发民间投资动力。

今年以来，大宗商品进入超级风险周期，全球股市下行折射全球经济脆弱。在外需对经济增长的拉动作用有限的情况下，国内经济结构调整挑战性与艰巨性并存。在宏观调控政策方面，业内人士认为，积极财政政策还有很大空间，进一步提高财政预算赤字规模和赤字率，加大对公共产品和公共服务的投入，实施结构性减税，将在更大程度上激发民间投资动力。事实上，去年以来，为力保稳增长，财政政策显得更加积极主动，但稳增长的效果仍有待进一步显效。北京谷波技术有限公司CEO程继方告诉中国商报，“财政支出的‘福利’如果是巨浪的话，到中小微企业这也变成了涟漪，更多时候是连水花都看不见，能让企业感受明显的减负还是公开透明的税费减少。”

北京大学国家发展研究院院长姚洋认为，中国经济现在真正需要的是需求，刚刚发布的2015年宏观经济数据的变化就很能说明问题。考虑到很多企业层面的不乐观情绪，当务之急是采取更积极的财政政策。中金公司首席经由于回收难度大济学家梁红在接受中国商报采访时也坦言，从财政支出到把财政资金真正运用到实体经济之中还有不少环节。“如果财政资金下拨到各个公共部门之后，他们把部分资金存起来，变成公共部门的储蓄，则不会对经济增长产生实质作用。这正是过去几年在不少地方发生的现象，体现为公共部门储蓄过快增长。”

事实上，2015年政府盘活财政存量资金已起到了一定效果，财政存款出现了回落，年末财政存款降至3.4万亿元，但2015年11月底机关团体存款高达21万亿元（同比增长13.8%），其增速比名义GDP增速快了一倍。

“在经济增长放缓的情况下，政府储蓄增长过快，挤压私人部门，更不利于经济增长。”在梁红看来，要改变“雷声大、雨点小”的局面，首先要大幅降低政府公共部门的储蓄。机关团体存款的过快增长既与地方政府部门“少作为”造成财政实际支出进展缓慢有关，也与那些实际上从事商业经营的事业单位边际消费倾向低于私人部门有关。

虽然如此，21万亿元多年累积的机关团体存款仍有较大盘活空间，中金公司预计每年可以盘活5000亿至1万亿元。

“从3.4万亿元财政存款的角度看，明显与针枝芸香国库现金管理所要求的将余额保持在最低水平的原则不符合，不仅造成资金使用低效率，也拖累了经济增长。”中金公司边泉水认为，这一块资金的处理是财政政策的职责范围，同样具有大幅减少的空间，比如今年能否将其下降到3万亿元甚至更低？盘活存量的机关团体存款和财政存款的好处是不涉及到财政赤字变化，因为它在统计上同时增加了财政收入和财政支出。

2015年中央经济工作会议提出，要适当增加必要的财政支出和政府投资，保障政府应该承担的支出。在多数分析人士看来，在当前税收等收入增速下降的情况下，盘活巨量的财政存量资金不失为一种可行的办法。中金公司边泉水认为，由于经济增长动力不强，结构性改革的推进也需要宏观政策支持，在货币政策边际效果下降的情况下，财政政策将发挥主导作用。

“未来两三年中国的财政赤字率将保持在较高水平，但不会突破3%。预计2016年财政预算的赤字率会从去年的2.3%上调到3%，高于我们此前预期的2.9%，今年预算赤字可能达到2.2万亿元左右。”边泉水表示，按照现行的赤字和国债发行规定，赤字的扩大需要相应增加国债的发行额度，而且对于国债的发行，除了特殊国债外，所有国债及地方政府债均需纳入预算管理。

中金公司预计，未来财政政策将主要通过降税扩大赤字率，未来降低企业税负有较大空间。对于2015年中央经济工作会议提出的实施减税政策，阶段性提高赤字率，中金公司预计，减税将主要通过降低增值税实现。原因在于增值税等间接税具有累退性质，无法发挥自动稳定器的作用，昆明沙参企业税负无法随着经济增长放缓而下降。

梁红认为，在具体的减税安排上，一是通过金融、房地产、建筑以及生活服务业的营改增，中金公司预计减税2000亿元左右，低于此前预期的40002亿元；二是降低制造业增值税等，预计减税30002亿元左右。据此测算，制造业的增值税率可以从目前的17%大致降低到15%左右。

此外，中金公司预计企业所得税不会进行调整，但个税起征点偏低，仍有上调的需要。梁红表示，“企业缴纳的社保等收入占员工工资的44%，也有下调的必要。预计今年减税可以提升经济增长0.42个百分点。”

瑞士银行财富管理大中华区首席投资总监及首席中国经济学家胡一帆也坦言，中国今年的去产能会进入较实质性阶设计、材料和工程提供速度提升解决方案段，为配合去产能，财政政策将扮演更重要的角色。（本报白琳）

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