巴西大豆出口增加豆类低位震荡小矮泽芹

巴西大豆出口增加 豆类低位震荡

报告要点　　豆一：本周东北地区粮价跌幅较大，黑龙江大豆的平均收购已逐渐回落至4173元/吨，周比下降了40元/吨，中间贸易商收购热情降低，多观望市场备货信心受挫，农户手中余粮偏大，后期抛售概率偏大，现货市场存在… 　　报告要点　　豆一：本周东北地区粮价跌幅较大，黑龙江大豆的平均收购已逐渐回落至4173元/吨，周比下降了40元/吨，中间贸易商收购热情降低，多观望市场备货信心受挫，农户手中余粮偏大，后期抛售概率偏大，现货市场存在进一步下跌空间，主力1505存在很大压力，本周继续维持震荡下定概率偏大，前期空单持有，考虑到新季大豆种植面积减少预期，1509或存在支撑。　　豆粕：上周USDA维持大部分不变，缺少指引，月底季度库存和播种意向数据将成为后期美豆走势关键，目前预期近强远弱，国内市场3月下旬到港增加，油厂压榨利润较高的背景下，开工率提高，市场供应继续增加，短期来看，现货价格会以窄幅震荡下行调整为主。　　油脂：国内油脂市场低位震荡，三大油脂品种走势明显分化。菜油品种震荡偏强，棕榈油品种疲弱下行，豆油位于菜棕之间，现货易涨难跌，期货短期维持低位震荡，建议空单离场。　　一、行情回顾　　上周，豆一维持在4100-4200区间震荡，经过本轮下跌后，持仓出现明显减少，资金介入不明显，维持震荡，从目前现货供应带来的下行压力不减的背景下，在4月中旬以前，国内连豆难有很大起色，本周将继续维持震荡下行趋势;美豆周五破位下行，国内豆粕跟盘回调，短期见顶明显，主力1509重要支撑位2800难有效支撑。3月大豆到港将继续打压国内现货市场。　　图1：连豆期货主力价格走势　　图2：连豆粕期货主力价格走势　　数据来源：wind　　中原期货研发部数据来源：wind　　中原期货研发部　　二、基本面分析　　1、进口量维持高位，港口大豆继续下滑，远期市场压力不减　　本周，港口大豆销售价格相对坚挺，维持小幅上涨40　　元/吨，截止到周五价格3240　　元/吨，而目前国内港口大豆库存522　　万吨，较上周+1.4　　万吨，去年同期为585　　万吨，豆油商业库存为73.2　　万吨，较上周-8.8　　万吨，去年同期为98.1　　万吨;预计3　　月份大豆到港量预期504　　万吨，预计3　　月份油厂库存压力依旧不小，市场后期供应慢慢恢复，但市场供应压力不减。　　2、油厂利润高企　　粕强油弱继续　　截止上周，进口大豆压榨利润维持在150-200　　元/吨，油厂利润丰厚，开工率提高，后期现货供应增加，目前中游贸易商存货不高，短期市场的采购行为支撑豆粕价格坚挺，但油厂高额的利润支撑油厂目前做空压榨利润，做空油粕。　　图3：进口大豆压榨利润　　图4：期货油粕比　　数据来源：wind　　中原期货研发部　　数据来源：wind　　中原期货研发部　　3、CFTC　　持仓　　截止到上周3　　月10　　日，CFTC　　数据显示，美豆商业基金净持仓出现减少，验证了因南美罢工缓解后市场回归弱势的行情，目前多空双方均在观望，等待月底季度库存报告和种植面积展望报告，预期前多后空，市场观望情绪较高。豆油净持仓减少，受原油和马棕下跌影响，继续震荡寻底过程。　　4、产地粮食库存高拖累价格普跌　　本周东北地区粮价跌幅较大，经过两个星期的调整，黑龙江大豆的平均收购已逐渐回落至4173元/吨，周比下降了40元/吨，各个主要产区像绥化、哈尔滨、齐齐哈尔以及牡丹江等地收购价格与出货价格普遍下跌60元/吨，中间贸易商收购热情降低，多观望市场备货信心受挫。从供需结构来看，当前东北农户持有的大豆库存结余量普遍偏大，导致后期市场供应量较往年偏大，同时节后市场需求恢复缓慢。后期供需矛盾可能激化，农户在春播之前抛售大豆的概率很大，国产大豆现货价格存在进一步下跌的空间。而终端需求方面，受买涨不买跌的心理影响，使得买家入市积极性进一步下滑，市场成交涣散，无力提振大豆价格。预计短期时间内大豆市场仍会继续呈现弱势偏空的格局，除非真正出现实质性的利好因素，否则随着后期气温升高以及春播来临，恐怕产区农户的集中卖粮潮将会逐渐增加大豆价格的下跌风险。　　5、　　巴西3月大豆出口料增加　　卡车司机再罢工风险甚微　　据圣保罗3月12日消息，AGRBrasil执行合伙人兼分析师PedroDejnaka周四称，巴西3月大豆出口料增加，将超过700万吨，因卡车司机罢工造成进一步中断的风险非常小。　　Dejnaka称，且自卡车司机上周清除最后的路障后，卡车运输一直正常，巴西港口大豆库存已经得到补充;此前卡车司机举行了为期两周的罢工。　　除了导致Paranagua港库存耗尽外，此次罢工亦导致超市货架清空，令一些州的大豆收割放缓、且令巴西家禽及猪肉行业损失2.41亿美元。　　自主经营的卡车司机将协商新运费并将在3月26日与政府官员座谈。　　巴西总统DilmaRousseff将一项降低卡车司机费用成本的草案签署为新法令，取消过去两年对超载卡车征收的罚款，并在联邦高速公路上建设更多休息站;之后卡车司机停止设置路障。　　中原期货　　刘四奎

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